港交所优化衍生品客户保证金安排 分两阶段推进

香港交易及结算所有限公司（香港交易所）宣布，将优化旗下衍生产品结算所的客户保证金规定，目标是通过提升资本效率、降低市场参与者的融资成本，为香港衍生品市场的长远发展提供更有力支撑。

根据修订后的方案，客户保证金乘数及客户维持保证金规定将分两个阶段逐步调整，以确保市场有充足时间准备，实现平稳过渡。第一阶段计划于2026年9月21日正式实施，第二阶段则需待监管机构批准，预计在2027年3月推出。

香港交易所首席营运总监刘碧茵表示，此次调整是港交所持续优化市场微结构、增强市场活力与竞争力的最新举措。她指出，连同此前对保证金抵押品安排的优化，新措施将在审慎控制风险的前提下，进一步提高抵押品的使用效率，帮助市场参与者更灵活地管理对冲、交易及投资组合活动，从而巩固香港作为国际风险管理中心的地位。

目前，客户基本保证金要求主要参照结算所自身的保证金水平来设定。新的分阶段实施安排，有助于市场参与者有序调整内部系统和风险管理流程，同时保障市场稳定运作。港交所也强调，参与者仍可依据客户的风险状况、产品特性及市场环境，自行决定收取高于最低要求的保证金。

修订后的客户保证金框架还将使香港的相关乘数水平更贴近其他主要国际市场，进一步促进本地衍生品市场的持续发展。此次优化措施也是港交所拓展衍生品生态圈、满足投资者和风险管理者需求的重要一环。展望未来，港交所将继续完善市场基础设施及结算安排，支持产品创新，提升衍生品市场的资本配置效率。