外汇对冲参与率94%创新高，北美97%基金经理仍亏损

MillTech最新发布的《2026年北美基金经理外汇报告》显示，今年第一季度，94%的北美基金经理使用了外汇对冲工具（创历史新高），但仍有97%的受访者因未覆盖的货币敞口遭受损失，平均亏损金额为73.1万美元，其中12%的机构亏损在100万至490万美元之间。

看似矛盾的结果，根源在于对冲深度不足。受访者的平均对冲比率仅为48%，意味着超过一半的预期风险仍暴露在外。基金经理往往为了博取汇率有利走势、保持流动性或控制成本而主动保留敞口，同时申购、赎回等操作也会产生新的未对冲风险。

外部环境加剧了管理难度。98%的受访者表示，美国政策不确定性导致投资决策推迟，35%认为影响显著。同时，对冲成本在过去一年平均上涨了57%，89%的机构面临信贷成本上升。这些压力使得即便参与对冲，多数机构也难以做到完全覆盖。

在交易执行方面，邮件和电话指令的使用率大幅下降，内部系统和在线界面成为主流。而人工智能的实际应用率仅为14%，远低于去年42%的预期，受访者将网络安全和隐私问题视为主要障碍。

总体来看，基金经理们正被迫在成本与风险覆盖之间寻求新平衡，但政策迷雾和市场波动仍让外汇管理充满挑战。

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