换名不换质！ESMA戳破“事件合约”伪装，零售客户禁令照样适用

欧洲证券和市场管理局（ESMA）日前公开发声，提醒所有金融机构：别以为给产品换个“事件合约”的新马甲，就能绕过欧盟对零售客户销售二元期权的多年禁令。监管看的是产品实质，而非商业包装。

这份声明同时面向金融机构和各成员国主管当局，背景是近年来全球预测市场持续升温，散户参与度明显上升，ESMA对此保持高度警惕。

按照ESMA的定义，所谓“事件合约”，就是针对某个未来事件的是/否结果，约定固定赔付或零赔付的协议，本质上具有二元收益特征。

但ESMA进一步指出，并非所有事件合约都算作金融工具——这得看合约所涉及的问题是否落在MiFID II（欧盟金融工具市场指令）的管辖范围内。一旦落入该范围，这些合约就属于衍生品，必须遵守各国针对二元期权的产品干预规则。这些规则最早源于2018年ESMA推行的临时性全欧禁令，后来被各国永久性法规取代，至今仍明确禁止向零售客户营销、分销或出售此类产品。

ESMA特别强调，产品叫什么名字不重要，重要的是其结构和运作方式。公司必须认真进行法律分析，判断产品是否触发了干预措施，并始终以诚实、公平、专业的态度，把客户利益放在首位。

针对市面上一些事件合约附带“利息券”或“奖励金”的做法，ESMA也明确回应：这类利息返还并不改变合约本身的二元本质，不能以此为由逃避监管。

另外，ESMA还重申了一条基本规则：凡是在欧盟境内提供涉及金融工具的投资服务，无论服务对象是零售客户还是专业客户，都必须事先获得MiFID II授权。也就是说，哪怕只面向非零售客户，只要你的事件合约构成金融工具，照样得拿牌照才能干。

ESMA还提醒，某些事件合约可能同时被归为赌博活动（受各国博彩法约束），或者如果以代币形式出现且不构成金融工具，则可能划入MiCA（加密资产市场监管法规）的范畴。但无论如何，任何企图绕开产品干预规则的行为，都被视为违规，ESMA明确表示禁止参与此类规避活动。