西班牙CNMV严管网红营销：付费推广投资服务恐涉非法招揽

西班牙国家证券市场委员会（CNMV）近日发布明确警示，将监管矛头直指通过社交媒体进行的投资服务推广活动。该机构警告称，网红、经纪商及投资公司需高度警惕：付费的社媒推广一旦越界，即可能构成非法的客户招揽行为。

根据CNMV的最新指引，仅有持牌投资公司或其注册代理，方有权营销投资服务或主动招揽客户。 虽然机构仍可聘请网红进行广告分发，但此类合作必须严格限定于“被动推广”范畴——即仅允许支付固定的内容发布费用。任何与最终客户数量、交易量或投资表现挂钩的报酬模式，都将被视作非法招揽客户的明确信号。

值得注意的是，即便支付固定费用，网红的行为也可能被判定为招揽。如果他们在发布正面评价或投资建议的同时，还直接与潜在投资者互动——例如解答具体产品问题、鼓励开户注册，或与粉丝建立长期投资互动关系——其活动性质就将从单纯的广告发布转变为受监管的金融推介行为。

监管责任并不止于执行推广的网红。投资公司须对合作方的选择、推广内容的框架及最终传递的信息负全责。 若公司对合作网红监督不力，默许或纵容其发布误导性信息，或实质上通过网红进行非正式的销售活动，公司自身也将面临严厉的监管制裁。

此次CNMV的强硬表态，与欧洲范围内加强对线上投资营销监管的趋势同步。尤其在加密货币、高风险差价合约等面向零售投资者的领域，社交媒体已成为违规推介、无照经营乃至金融欺诈的重灾区。监管机构正致力于厘清模糊地带，确保网红营销在合规的轨道上运行，以保护普通投资者免受不当诱导。