过去几年的情况很好地说明了这一点。例如，2023 年的短期融资紧张并非源于经济基本面的恶化，而是由全球银行体系运作压力引发的。隔夜拆借利率飙升，跨货币基差扩大，杠杆头寸被迫平仓，引发了股票、债券和金融衍生品市场的连锁反应。单凭价格走势并不能提供预警——真正的风险潜伏在“金融管道”之中。

2025 年仍在检验这一规律。结构性约束——更小的交易商资产负债表规模、更严格的监管资本要求以及分散化的融资市场——意味着流动性不再均匀分布。大盘股市场或许能从容吸收冲击，但新兴市场工具、结构性产品和复杂衍生品一旦资金枯竭，就可能迅速失灵。

FISG 的方法是将实时资金指标整合进交易策略之中。通过监测银行间利差、回购利率和跨货币资金流向，我们的客户可以在压力点爆发为明显的价格压力之前提前识别风险。这使得他们能够进行前瞻性对冲或战术性再平衡，而不是在波动爆发后被动调整。

行为因素进一步放大了风险。市场参与者往往假设，因为今天可以成交的价格，明天同样可以成交。但当流动性变薄时，这种幻觉就会被打破，引发恐慌和被迫平仓。理解资金可得性的脆弱性，是顺势而行与被困其中之间的关键差异。

现代市场给出的结论很清晰：资本获取决定市场如何运行，而观察资金状况能提供单靠价格图表无法给出的早期信号。在 2025 年，市场深度、资金流动和信贷可得性与利率和宏观数据同等重要，忽视它们将成为战略盲区。