回暖！钻石行业库存降至3年新低，印度疫情暴发会再度搅局吗？

沉寂一年多的钻石行业终于有了回暖态势。近日，多家钻石巨头表示，其毛坯钻销售量已恢复常态，且库存量也降至近几年最低。

戴比尔斯表示，该公司今年第一季度售出了1350万克拉毛坯钻，几乎是同期开采量的两倍。阿尔罗萨则称，截至3月底，该公司毛坯钻的库存量在六个月内下降了约60%，至1280万克拉，为近三年来最低水平。

但是，印度疫情复燃，又让钻石产业链的供应蒙忧。印度宝石与珠宝出口促进委员会的数据显示，印度是当前最重要的毛坯钻进口国和钻石加工国，占全球近九成钻石加工市场份额。

中宝协基金研究部高级经理付尧在接受记者采访时表示，钻石行业上游回暖，主要得益于美国、中国两大市场需求增加。“印度疫情有可能扰动钻石行业供应链，但发生产业向外转移的可能性较低。若印度能恢复正常的经济运行，钻石行业切磨环节的产能可能还是主要由印度承接。”

中美市场带动钻石行业需求

自疫情在全球蔓延以来，多家毛坯钻开采商的库存量激增。据外媒报道，多家采矿公司不得不将数十亿美元的毛坯钻藏在“保险柜”里。

钻石的产业链较长，受全球疫情影响较重。行业上游主要是负责毛坯钻石矿产开采的原材料提供商，主要分布在非洲、加拿大和俄罗斯。中游主要是负责对毛坯钻进行切割与抛光的加工制造商，主要分布在印度。下游主要是对成品钻进行珠宝设计的品牌零售商，其客户主要分布在美国和中国。去年钻石行业在供需两端遭到打击，下游客户对钻石需求下降，中游制造商无法实地看货、切磨工厂停产，使得上游开采商不得不囤积毛坯钻。

不过，此次毛坯钻开采商的库存问题很快得到了缓解，来自切割和抛光的中间商的旺盛需求几乎消除了库存。上游毛坯钻开采商逐渐提高毛坯钻售价。自去年年底以来，戴比尔斯一直在涨价。在2021年的前三次销售中，该公司毛坯钻的销售总价超过16亿美元，创2018年以来的新高。

付尧认为，上游毛坯钻需求回暖，从下游的角度来看主要得益于中美两大消费市场的回暖。戴比尔斯的数据显示，美国和中国市场主要占据全球约50％和12%的钻石珠宝市场份额。

“国内的钻石饰品消费相对较为依赖婚恋市场。今年，我国疫情防控成效显著，帮助经济加速复苏，也使得压抑的消费热情得到了释放。” 他称。

美国密歇根大学消费者信心指数显示，美国4月该数值为86.5，较前值84.9有所提高。虽然该数值不及分析师预期，但是这是美国自疫情以来最好的一次数据。

值得注意的是，此次钻石行业下游需求好转，很快地就传导到了中游和上游。一般而言，钻石行业上中下游库存的消耗情况通常不是同步的。每个环节出现新情况时，传导到其他环节往往有一定的滞后性。此次下游需求好转，是如何较快地进一步向中游传导，进而影响上游毛坯钻价格的？

付尧对此解释称，在2019年底时，钻石行业中游的库存降到了一个较低的水平，并出现了一波补充库存的行情，但是很快受疫情影响被中断。期间许多切磨工厂停工，部分钻石交易所也经历了关停，使中游补充库存的动作被延后，继而在去年末至今年初产生了上游的火热行情。

切磨环节是否将形成产业转移？

虽然钻石行业的需求已逐渐回暖，但是该行业没有完全摆脱疫情困扰。有分析认为，印度疫情加剧，有可能导致本地生产商无法满足外界加工需求，进而影响行业对毛坯钻的需求。

钻石市场公司Rapaport集团近日发布的研究报告认为，在未来几个月，印度加工的钻石产量将至少减少30%～40%，钻石短缺和价格波动将加剧。

不过，印度政府表示，正在尽一切可能支持钻石的加工制造和出口。在“世界钻石加工厂”——印度苏拉特，苏拉特钻石协会称，目前印度疫情对钻石加工和贸易没有影响，工人也没有离开。

付尧对此认为，印度疫情复燃，短期可能导致成品钻供应减少。印度之所以能够在产业链占据较大份额，主要依托于多年积累而成的成熟产业链，其工人的熟练度和劳动力价格都具有较大优势。

如果印度的中间商无法切割与抛光毛坯钻，其他发展中国家能否承接这一部分业务，进而完善钻石产业链，或者实现钻石加工业的产业链转移？

在付尧看来，虽然去年中国疫情防控工作领先全球，导致部分产业向中国回流，但这种情况在钻石切磨环节来说发生的几率很低。“首先劳动力方面很难匹配；此外尽管近年切磨环节自动化技术越来越成熟，但也需要相当的资本投入。这项业务的利润较低，投资回报周期长，对企业的吸引力并不高。目前来看，在钻石切磨环节，并没有合适的国家适合承接印度的产业转移，对钻石行业来说帮助印度渡过难关也许是比寻找或培育‘下家’更好的选项。”他称。

Rapaport的报告也表示，目前正是支持印度钻石加工制造商的好时机。