3月初全球金融市场继续被中东冲突所主导。随着美国与以色列对伊朗军事行动进入第七天，冲突范围迅速扩大，不仅波及中东多个国家，还延伸至印度洋和欧洲周边地区。以色列方面宣布对伊朗打击行动进入下一阶段，将重点攻击地下导弹掩体及关键军事设施。与此同时，美国潜艇在斯里兰卡近海击沉伊朗军舰IRIS Dena，造成至少87人死亡，冲突首次扩展至印度洋地区，显示双方军事对抗正在升级。伊朗方面则继续发动导弹和无人机袭击，目标涉及阿联酋、巴林、卡塔尔和科威特等海湾国家，美国军事资产成为主要攻击对象。

地缘冲突迅速冲击全球能源市场。霍尔木兹海峡承担全球约五分之一石油与液化天然气运输，一旦航运受阻将对能源供应产生重大影响。随着伊朗暂停部分海峡通行并持续袭击油轮，市场对能源运输安全的担忧急剧上升。美国原油价格一度上涨至81.29美元/桶，布伦特原油升至约85.61美元/桶，本周累计涨幅超过18%。在亚洲交易时段，布伦特原油维持在84美元附近，而WTI原油在78—79美元区间运行。分析人士指出，本轮油价上涨是地缘风险溢价迅速上升的结果，若海峡运输长期中断，油价可能进一步上探90至100美元区间。

能源供应冲击还直接改变了全球贸易格局。作为全球第三大原油进口国的印度，其约40%的原油进口依赖中东地区。霍尔木兹海峡运输受阻后，印度紧急转向俄罗斯原油市场以弥补供应缺口。印度国有炼油商已紧急采购约2000万桶俄罗斯原油，交付时间集中在3月至4月初。与此同时，俄罗斯乌拉尔原油价格从此前较布伦特折价约13美元/桶，迅速转为溢价4—5美元/桶，反映出供应紧张情况下买家对稳定货源的强烈需求。印度商业库存与战略储备合计仅能覆盖约25天需求，加上成品油储备后整体缓冲期约为40至50天，这使印度在冲突持续情况下必须迅速寻找替代供应。

能源价格飙升迅速推高全球通胀预期，并改变货币政策前景。市场此前普遍预计美联储将在年内实施多次降息，但随着油价上涨与通胀风险重新升温，降息预期显著降温。利率期货显示，今年降息幅度预期已从冲突爆发前约59个基点下降至约40个基点。与此同时，美国10年期国债收益率升至4.138%的三周高点，美元指数升至约99.26。强势美元与收益率上升共同对黄金构成压力。

黄金市场因此出现明显的“避险悖论”。尽管战争通常会刺激避险需求，但美元走强与收益率上升使黄金承压。现货黄金在周四下跌约1.2%，收于约5080美元附近，盘中一度触及5194.59美元高位。4月黄金期货结算价亦下跌约1.1%至5078.70美元。美元指数上涨至约99.05，同时美国10年期国债收益率升至三周高位，使持有无息黄金的机会成本上升。其他贵金属同样承压，白银跌至约81.91美元，铂金跌至2125美元附近，钯金跌至约1634美元。

尽管短期波动剧烈，但黄金长期结构性需求仍然稳固。年初以来金价累计涨幅已接近75%，主要受全球央行持续购金、地缘政治不确定性以及去美元化趋势推动。分析机构认为，当前金价回调更多是美元与收益率上行导致的技术性压力，而非基本面转弱。摩根士丹利分析师预计，在央行购金与地缘风险持续的背景下，黄金价格在2026年下半年仍有进一步上行空间。

与此同时，美国国内政治因素也在影响冲突走势。美国众议院以219票对212票否决了一项限制总统对伊朗军事行动的决议，继此前参议院否决类似议案后，国会两院均未能限制总统军事行动权限。这一结果意味着美国政府在对伊军事行动方面获得更大的政策空间，使冲突短期内难以迅速结束。随着美以联军继续保持空中优势，伊朗导弹反击强度已下降约86%，但伊朗政府明确表示不会停火或与美国谈判，冲突可能进一步长期化。

全球金融市场因此进入高度不确定阶段。美股在冲突升级背景下出现回落，道琼斯工业指数下跌1.61%至47954.74点，标普500指数下跌0.56%至6830.71点，纳斯达克指数下跌0.26%至22748.99点。航空股因燃料成本上升大幅下跌，而能源股则受益于油价上涨表现相对强势。市场目前将目光集中在即将公布的美国2月非农就业报告，预计新增就业岗位约5万至5.9万个，远低于此前水平。若就业数据走弱，可能重新提振降息预期并为黄金提供支撑。

总体而言，全球市场正在经历由地缘政治驱动的能源冲击周期。油价上涨推高通胀预期、削弱降息预期并强化美元，使黄金在短期内承压，但长期避险需求仍然存在。随着战争风险持续、能源供应链重构以及各国能源政策调整，未来全球市场波动性可能进一步上升。

当前全球金融市场正处于地缘政治与能源冲击交织的阶段。中东冲突导致霍尔木兹海峡运输受阻，使国际油价迅速攀升并推动通胀预期回升。通胀风险削弱市场对美联储降息的押注，推动美元与美债收益率走强，从而对黄金形成短期压制。但从中长期来看，战争风险、央行购金与全球去美元化趋势仍为黄金提供结构性支撑。与此同时，能源供应链正在发生调整，印度转向俄罗斯原油采购等事件表明全球能源贸易格局正在被重新塑造。

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